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杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
来源中新经纬
7月以来,美股市场特别是科技股板块波折不断。纳斯达克指数下跌3.64%,道琼斯工业平均指数下跌1.25%,标准普尔500种股票指数下跌2.31%。
从特征上看,本周美股的调整核心围绕科技股,芯片、半导体等跌幅居前。24日,特斯拉跌超12%,创2020年9月以来最大单日跌幅,总市值回落至7000亿美元以下,英伟达跌超6%,Meta、谷歌跌超5%;芯片股中,博通跌7.59%,阿斯麦跌6.44%,高通跌6.35%。
市场调整的原因是多方面的。过去一段时间,以英伟达为代表的美国科技龙头股已经大幅上涨,其较强的财富效应吸引了全球资本的追逐。然而,没有只涨不跌的市场,连续三年的股价整体上扬,已经让这些科技龙头出现疲态。此外,近期美股二季度财报数据陆续公布,多只个股业绩爆雷,再次加剧了震荡趋势。特斯拉公司二季度营收虽高于预期,但利润率却创下五年多来的最低水平,营业利润为16.05亿美元,同比下降33%,逊于市场预期的18.1亿美元;谷歌母公司Alphabet盈利也表现不佳,该公司表示今年的资本支出很高。此前一轮的美股科技股行情表现,主要是受美国科技创新赋能传统产业的预期推动,但二季度多只科技、芯片股业绩表现已不支持其股价继续攀高。
市场上,关于美股的风险早有提示。在今年5月的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会中,巴菲特就谈到了对减持苹果的看法。截至3月31日,伯克希尔·哈撒韦持有苹果7.89亿股,目前价值约1550亿美元,约占其股票投资组合的40%。尽管苹果依旧是其第一大重仓股,但是总体持仓比例下降了约10%。此外,伯克希尔·哈撒韦近期又减持了14.7亿美元的美国银行股票。巴菲特这一减持行为,符合他一贯的投资风格——在市场不断上扬创新高的时候,警惕风险,适时进行减持。
总体来看,伯克希尔·哈撒韦的现金储备一直在增加,预计到二季度末,其现金储备总量将超过2000亿美元。这种策略表明,在市场出现恐慌的时候,巴菲特可能会利用这些现金进行逢低布局。伯克希尔·哈撒韦当前的投资策略变化或已反映出,当前美股已经出现了一定的泡沫,科技股领跌或见顶回落,也预示着风险加大。
在全球资本市场的版图中,A股和港股在过去三年表现出了与欧美股市明显不同的走势,特别是处在“挤泡沫”的阶段表现比较明显。当前,随着欧美股市出现见顶回落的趋势,一些国际资本开始寻找更具吸引力的估值洼地,其中一部分也可能会流入A股和港股的优质资产中。
在这个过程中,A股市场更该落实好促进资本市场稳定发展的相关配套制度。新“国九条”政策框架发布以来,证监会已先后推出四十多项配套制度,这些措施共同构成“1+N”政策体系,旨在打造公开、公正、公平的市场环境,促进A股市场健康发展。
对于投资者而言,一方面,要警惕欧美股市见顶风险,另一方面,A股作为全球股市价值洼地之一,在经历一段时期的调整之后,已经迎来较好的价值投资、逆向布局的入场时机。投资者应保持信心和耐心,精心挑选那些基本面坚实、具有长期成长潜力的公司进行投资。同时,应避免追逐短期题材股和绩差股,以降低投资风险。
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